SHCPの楽観的経済見通しとトランプ関税に専門家が懸念

Expansion-shcp-precriterios-2026-trump-aranceles-crecimiento-economico-deficit-pib-remesas-manufactura-inversion — 写真: Expansión

2025年4月2日、SHCPが発表した経済見通しに対し、専門家はトランプ政権の関税政策を軽視していると批判した。

Index ➖

1 SHCPの楽観的な経済見通しに対し、専門家は懸念を表明
2 関税政策がメキシコ経済に与える影響は重大
3 財政指標に見られる矛盾と社会支出の不透明性
4 関税の長期化が企業活動と雇用に波及する可能性

SHCPの楽観的な経済見通しに対し、専門家は懸念を表明

2025年4月2日、Secretaría de Hacienda y Crédito Público（SHCP：財務公債省）が発表した最新の経済予測に対し、経済および財政の専門家らは、米国の新たな関税政策による影響を過小評価していると批判の声を上げた。SHCPは、Precriterios Generales de Política Económica 2026（2026年経済政策予備指針）において、2025年の国内総生産（PIB：Producto Interno Bruto）成長率を従来の2%〜3%から1.5%〜2.3%へと下方修正したが、それでも依然として楽観的すぎるとされている。

Banco de México（メキシコ中央銀行）は、2025年の成長率を0.6%、悪化シナリオでは-0.2%と見込んでおり、SHCPの予測との乖離が大きい。MultivaのPau Messeguer Gally氏は、「政府は2024年末の景気減速が2025年初頭にも継続している現実を認識していない」と指摘する。

SHCPは見通しの修正理由として、「tensiones comerciales y cambios en el entorno económico global（通商摩擦と国際経済環境の変化）」を挙げたが、専門家は「cadenas globales de valor（グローバルバリューチェーン）の構造的な分断リスクを十分に評価していない」と警鐘を鳴らしている。

関税政策がメキシコ経済に与える影響は重大

Donald Trump米大統領は、近く世界中の国々を対象にした包括的な関税政策を発表する見通しである。これに対し、SHCPの姿勢は慎重というより楽観的すぎるとされており、実際に関税が発動された場合、メキシコ経済に深刻な打撃が予想される。

特に影響が大きいのは、製造業部門である。Mariana Campos氏（México Evalúaのディレクター）によると、「メキシコのImpuesto Sobre la Renta（ISR：所得税）全体のうち20%を製造業が占め、さらに外国からのInversión Extranjera Directa（IED：外国直接投資）の約50%もこの分野に集中している」と述べている。これは関税の影響が税収や投資に直結することを意味する。

FundarのIván Benumea氏は、「米国経済の減速が避けられない中で、メキシコ経済はその影響を倍化して受ける構造にある」と指摘する。また、予算赤字（déficit presupuestario）を2025年のGDP比5.7%から3.9〜4.0%へ削減するという目標も、成長見通しの前提が甘ければ達成は難しい。

財政指標に見られる矛盾と社会支出の不透明性

SHCPは経済成長率の見通しを引き下げた一方で、予算上の主要指標ではむしろ拡大を見込んでいる。たとえば、Ingresos Presupuestarios（予算歳入）の対GDP比は22.3%から22.4%へ、Gasto Neto Pagado（支出総額）は25.5%から25.7%へと引き上げられた。

Gabriel Reyes Orona氏（元連邦財務検察官）は、「このような楽観的前提のもとで支出を増やすのは非現実的であり、特にprogramas sociales（社会支出プログラム）の財源に関する説明が欠如している」と批判する。これらのプログラムの多くは、従来extraordinarios ingresos（臨時歳入）に依存してきたが、今後これらの財源が継続する保証はない。

また、Campos氏は「政府は財政リスクを認識しているようで、実際には歳入面への反映が不十分であり、マクロ経済フレームの現実との乖離が懸念される」と述べている。

関税の長期化が企業活動と雇用に波及する可能性

TKA AnalyticaのTamón Takahashi氏は、「SHCPの楽観姿勢は2018年以降一貫しており、実際にはこの間、PIBが平均1%も成長していない」と述べた。特に、Tramp政権が再び関税政策を強化すれば、輸出企業のコストは上昇し、需要減少によって工場の閉鎖や外資企業の撤退につながる可能性があるという。

「aranceles permanentes（恒久的な関税）」が実施されれば、中国企業だけでなく米国企業の一部もメキシコからの撤退を検討することになり、国内の雇用や投資に深刻な影響を与えると見られている。

また、米国のmigración（移民）政策の変更によって、remesas（送金）にも悪影響が出る可能性があり、家計に直接的な打撃を与えるとReyes Orona氏は警鐘を鳴らしている。

専門家らは総じて、経済成長・財政見通しにおける政府の前提条件が現実から乖離していることを懸念しており、今後の政策形成においてはより現実的な視点とリスク評価が求められると指摘している。